中國人壽 蕭莉婷處經理

從文藝美少女到商人，從奧美廣告小AE到台灣數一數二香水化妝品代理商總經理，千秋/八方/俠印公司總經理蔣曼琪，創業11年來不僅將公司經營得有聲有色，業績年年成長外，家庭與個人生活也多彩多姿，全賴「Balance平衡」一字生活哲學，就連理財這檔事，她主張理財「不貪、不盲從、有樂趣」，白鑽和房地產是主要理財項目。

蔣曼琪曾任台灣最大香水通路商在台第一位總經理，並成功打響香港莎莎 (SASA)在台香水市場知名度，因緣際會以500 萬元成立自己的公司，代理第一支香水法國KENZO，第一年即創下新台幣7000萬元營業額，賺回資本額，也奠定這支經典香水從台灣紅回歐洲的奇蹟，算是另類「台灣之光」。

不過，投資亞洲基金究竟該選擇何種題材，我建議採取「中國」+「內需」雙主軸方式佈局，亞洲最大的優勢就是人多，從人多帶動的內需題材和商機，看似簡單平凡的基調，其實就是亞洲今年最大的賣點！

由中國和內需衍生出來的重點佈局，就該聚焦在中國、印度和東協（尤其是印尼）三大市場。因為三個市場很重要的共同點之一，就是人口夠多，尤其在全球景氣衰退、出口何時回溫仍充滿變數前，人口財取代出口財，當然成為最夯的投資題材。

至於內需題材指的是什麼呢？基本上，內需是由消費、金融、地產和基礎建設四個面向所構成，由此檢視中國、印度和東協幾乎都符合上述四個內需面向，目前摩根富林明JF東方內需機會基金持有這三地的比重高達86%，在亞太區域型基金中相對偏高，促成該檔基金今年表現相對突出（見表一）。

中國

中國金融體系在蓬勃資金挹注下，從第一季經濟顯示此波底部已經浮現，未來除了看政府主導推動的基礎建設與內需消費等相關產業外，日後若能隨國際景氣惡化壓力趨緩，出口面也可望逐漸步出風暴。

中國整體企業經營可望從過去半年谷底，開始逐漸進入週期性的築底回升循環，但由於政策實施層面落差，內外經濟改善速度不一，產業強弱將有差異。反映在股市上，因股市價值面已擺脫金融風暴的扭曲價位水準，隨經濟與產業陸續開始出現觸底跡象，建議投資人面對最牛的這塊中國金磚，也要抱持選股不選市的角度佈局。

印度

印度在國會大選之後彷彿重生，也帶動印度股市有了新動力。每年4月是印度新的財政年度，一開始就傳出工業生產年增率1.4%高於市場預期的-0.1%的好消息，優於預期的背後原因主要來自內需力道的增強，例如耐久財大增16.9%等，顯示在貨幣及財政政策下對消費支出的推升效果，並減緩出口衰退的負面影響。而且印度日前大選塵埃落定，由執政黨大獲全勝，其經濟改革政策的施行將更順利，對於這個亞洲第三大經濟體而言，未來可望達到7.5-8%的年經濟成長率，對股匯巿而言都將有所助益。

東協

在東協部分，今年上半年表現或許落後，但自第二季以來急起直追。在亞股進入巿場輪動的情況下，漲幅落後或投資價值相對仍高的東協巿場將較易獲得資金的青睞。以整體東協巿場而言，相較於亞洲（不含日本）國家的股淨比減股東權益（PB-ROE），其最低時折價幅度達到25%，與2003 年底時相當，目前則仍有17%的折價，就投資價值而言，東協是不可獲缺的一塊。表現最強勁的印尼，更是具有的結構性改變(更穩定的財政/貨幣環境、減緩的通膨、走低的利率及幣別升值等)機會，將更不容錯過。

中、印實力雄厚

近期多家機構相繼修正對今、明二年GDP成長率預估，當多數國家相繼下修之際，唯獨獨厚中國和印度，包括世界銀行和OECD對中國和印度今年GDP成長率預估在7%和5%左右，也是金磚四國中唯二能持續成長的金磚。

世銀調升中國、印度的經濟成長率，主要是因這兩國有龐大內需市場，足以抵擋全球出口貿易的衰退衝擊。特別是以印度來說，該國經濟56%為以金融、營建為主的服務業(27%為工業，17%為農業)，是近5年對印度經濟成長的最大貢獻，今年在政府支出支持下，服務業產值成長預估維持7%以上，有助維持經濟表現。

環顧當前經濟局勢，由中國領頭的新興股市有機會就是那團濕雪，富有充沛的成長條件，投資人如能透過長期投資，涓滴細流終成大海，藉由複利效應，每位投資人都有希望滾出自己的人生財富大雪球。

中國景氣復甦態勢幾可確立

歷經數十年的經濟改革開放政策，中國累積了2兆美元的外匯存底，中國居民的儲蓄存款超過20兆人民幣，而貸款總額不到4兆人民幣，顯示中國已經做到藏富於民，未來消費發展的空間還很大。另外，封閉的金融環境也讓中國有幸脫離金融風暴之外，無怪乎中國一直被選為能夠率先走出全球經濟困境的國家。

在官方政策積極作多下，中國景氣復甦態勢幾可確立，中國五月份採購經理人指數自去年11月的38.8，上揚至53.1，連續第三個月站上代表景氣擴張的50之上，同時在發電量、放款及不動產銷售等資料皆有改善的狀況。

中國是新興國家重要火車頭

中國的力量正在崛起，是當前最有可能重演美國長期成長模式的國家。如果中國是一個動力充沛的火車頭，那麼台灣就是這列火車所掛載的第一個車廂，後頭也跟著亞洲鄰國和拉丁美洲等新興國家，都很有機會一起前進，再加上自身擁有的內需小引擎，即使當前新興國家仍然面臨成熟國家普遍衰退所帶來的經濟考驗，預期新興國家還是很有可能像個年輕人摔跤般，很快地站起來，輕輕地拍拍屁股，繼續大步向前。

香港上海滙豐銀行昨（16）日發布「亞洲富人理財行為調查報告」。在亞洲七大國家中，台灣富人最愛短線操作，也愛買彩券，整體來說，缺乏中長期的財富規劃。

滙豐銀針對新加坡、中國大陸、台灣、印度、馬來西亞、澳洲、日本共七個國家，超過1,500名，年齡在30至55歲的富裕人士進行研究。結果顯示，過去六個月內，台灣富裕人士財富縮水的比率高居七個國家之冠，降到51%，比平均值44%高出7%。

調查也顯示，過去六個月，近五成中國富裕人士的財富穩定成長。

根據滙豐銀的定義，台灣的富裕人士是指每月收入7萬元以上，或是流動資產達新台幣300萬元者。中國富裕人士則是指月收入人民幣1.2萬元以上，或是流動資產達人民幣50萬元者。

滙豐銀資深副總裁暨個人金融處負責人繆莉莉說，近半年，很多台灣有錢人賣掉投資部位，換成現金。相較於馬來西亞等投資人勇於再投資其他新產品，台灣人相對保守。

滙豐銀財富管理資深副總裁莊懷德說，當市場有變化時，台灣富裕人士的投資模式比其他亞洲國家來得積極。台灣投資人有個特性，市場上一有風吹草動，就趕快賣掉，要不然就是低點不敢買，等到漲了一波了，才敢跟進，如此下來，往往賣在低點、買在高點，非常可惜。

此外，台灣富裕人士也特別愛買彩券。莊懷德說，台灣富裕人士希望快點看到結果，也認為自己可以打敗市場，有自信，相信自己可以看準高低點，打敗市場。莊懷德表示，台灣富裕人士急於看到投資成果，不利中、長期的理財規劃。

美元持續走軟，連帶使澳元、紐元和南非幣轉強。銀行主管就說，這兩個月有不少外幣投資人轉向操作雙元貨幣，若方向準確，一個月獲利就可達7%到10%。

銀行主管說，雙元貨幣商品其實是結構型商品，結合外幣定存與外幣選擇權。投資人除了手中擁有的外幣，要另外再選擇一種外幣，在約定日到期時，比較兩者匯率升貶，投資人可拿回較弱勢的外幣本金與當初約定的利率。

銀行主管表示，雙元貨幣適合風險承受度較高的投資人，只要資金夠多，還可以委託銀行量身訂做，但投資門檻至少要10萬美元。雙元貨幣的報酬率與投資天期、利率、設定轉換匯率有關，通常設定天期愈短、愈容易達到轉換匯率，報酬率也愈高，但相對的風險也愈大。

銀行主管提醒，雙元貨幣在約定日到期時有被轉換成弱勢貨幣的風險，保守型投資人最好以多餘資金投資，未來若是被轉換成弱勢貨幣，可等到本金轉強再出售，以降低匯兌風險。

銀行主管說，由於雙元貨幣設計分「保本不保息」或「保息不保本」，民眾投資前最好先考慮能否承受投資虧損。